Se trata de la mayor distribuidora de gas de la Argentina y su capitalizaci贸n de mercado a煤n est谩 deprimida despu茅s de a帽os de congelamiento de las tarifas residenciales en los gobiernos kirchneristas.

Por instrucci贸n del Enargas, YPF deber谩 ceder el control del Enargas a fin de respetar lo establecido por la Ley 24.076, que proh铆be que un productor de gas tenga mayor铆a accionaria en una distribuidora. Sin embargo, el ente regulador no fij贸 un plazo espec铆fico para que la petrolera desinvierta su participaci贸n. Fuentes del mercado incluso dejaron entrever que la operaci贸n podr铆a concretarse reci茅n en 2018.

La reducci贸n de la participaci贸n accionaria de YPF en Metrogas se imbrica, a su vez, con la todav铆a delicada situaci贸n financiera de la distribuidora, que cerr贸 2016 con un patrimonio neto negativo de $ 1.312 millones como consecuencia con terceros. Precisamente por ese punto, Metrogas contrat贸 a una consultora local manejada por ejecutivos ex McKinsey para realizar una revaluaci贸n integral de los activos de la compa帽铆a. Es uno de las consecuencias de la Revisi贸n Tarifaria Integral (RTI) concluida a fines de marzo de este a帽o. El proceso obliga a todas las concesionarias gas铆feras 鈥搕ransportistas y distribuidoras- a presentar en el ente una nueva valoraci贸n de sus activos en caso de presentar un balance en rojo. 鈥淟a contrataci贸n de esta consultora no est谩 relacionado con una eventual venta de la empresa. Es una obligaci贸n que se desprende de la RTI鈥�, indicaron a EconoJournal allegados a YPF.

Pese a eso y en forma complementaria, fuentes del mercado gas铆fero advirtieron que la valuaci贸n a cargo de la consultora de la ex McKinsey tambi茅n servir谩 para calcular un primer precio de venta de Metrogas. La contrataci贸n fue impulsada por Marcos Browne, vicepresidente de Gas y Energ铆a de YPF, uno de los ejecutivos al frente de la estrategia de mediano plazo de Metrogas. El otro es Luis Sas, que ingres贸 en junio a la petrolera como gerente de M&A para viabilizar alternativas de desinversi贸n en Metrogas y en otras empresas participadas de YPF como las petroqu铆micas Profertil o Mega. Sobre ambos flota la figura de Daniel Gonz谩lez, CFO de YPF y uno de los ejecutivos con mayor ascendencia dentro del managment de la empresa.

En ese marco, un encumbrado ejecutivo del sector, que pidi贸 la reserva de nombre, indic贸 a EconoJournal que YPF no pretende desprenderse 鈥揳l menos no en una primera operaci贸n- toda su participaci贸n en Metrogas. La petrolera es due帽a de la totalidad de las GASA, propietaria del 70% de la compa帽铆a gas铆fera y por consiguiente, su sociedad controlante. 鈥淪贸lo vender谩 un porcentaje para cumplir con el mandato del Enargas, que la intim贸 a ceder el control de Metrogas鈥�, explic贸.

En la compa帽铆a que preside Miguel 脕ngel Guti茅rrez creen que la capitalizaci贸n de mercado de Metrogas a煤n est谩 subvalorada. La acci贸n de la empresa en la Bolsa porte帽a navegaba en torno a los $ 7 cuando asumi贸 el presidente Mauricio Macri, a fines de 2015. A partir del fuerte incremento de las tarifas de gas para hogares aplicado por el Ejecutivo, el papel de Metrogas triplic贸 su valor (hoy cotiza en $ 21), pero en YPF entienden que el precio seguir谩 subiendo a medida que se materialicen los aumentos tarifarios 鈥揹os por a帽o hasta fines de 2019- anunciados por el Gobierno. De ah铆 que en la petrolera no tengan apuro en concretar una venta parcial o total de su participaci贸n. Lo que s铆 est谩 definido es que cuando llegue ese momento YPF contratar谩 a un banco de inversi贸n para que lidere el proceso de desinversi贸n. Una negociaci贸n 鈥渦no a uno鈥� con alg煤n inversor interesado no figura entre las preferencias de Guti茅rrez. Se realizar谩 un proceso similar al que lanz贸 la petrolera este a帽o para vender un porcentaje de su capital accionaria en YPF Energ铆a El茅ctrica, otra de sus subsidiarias. Para ese caso se contrat贸 al banco Lazard.