El gran crecimiento de China y los pa铆ses subdesarrollados; la geopol铆tica energ茅tica de mano de la Organizaci贸n de Pa铆ses Exportadores de Petr贸leo (OPEP); el uso del petr贸leo como un bien financiero especulativo; las sospechas del fin de la era hidrocarbur铆fera; y el incre铆ble surgimiento del no convencional en los Estados Unidos podr铆an explicar estos movimientos. Al fin y al cabo, es un juego de oferta y demanda.

Entonces, 驴qu茅 est谩 pasando ahora? El precio del WTI (West Texas Intermidiate) baj贸 a 23,5 d贸lares por barril. Hay que ir veinte a帽os atr谩s, hasta el 2002, para llegar a estos valores (que si uno ajustara por inflaci贸n americana ser铆a al 1999). Baj贸 un 50% en apenas 18 d铆as, desde 46 d贸lares/barril el 5 de marzo, hasta 23,5 d贸lares/barril el 23 de marzo.

Seg煤n los pron贸sticos de hace 15 d铆as del IEA (International Energy Agency), el coronavirus har谩 que la demanda se contraiga por primera vez desde el a帽o 2009 (crisis financiera de fin del 2008). Mientras se estimaba que este a帽o la demanda iba a crecer en un mill贸n de barriles por d铆a a 101 MMbbl/d (1% de crecimiento anual, dado que en 2019 fue 100 millones de barriles por d铆a), ahora se cree que bajar谩 casi en promedio anual 100 mil barriles por d铆a (-0,1%). Para tener una idea, Argentina produce y consume aproximadamente 500 mil barriles por d铆a.

Esta reducci贸n mundial de demanda ya comenz贸: en el primer trimestre del a帽o se estima que baj贸 2,5 millones de barriles por d铆a, de los cuales 1,8 fueron menor consumo chino. Parece dif铆cil entonces que se cumpla la estimaci贸n de hace s贸lo 15 d铆as de IEA de que s贸lo baje 100 mil barriles por d铆a en el promedio anual: el Coronavirus lleg贸 al resto del mundo y el impacto ser谩 mayor.

En la Argentina, seg煤n el CEO de YPF, la demanda de naftas baj贸 un 70%, de gasoil 50%, y de jet oil 90% por la cuarentena. Esta reducci贸n de demanda implica que todo el volumen que no consumamos ir谩 dentro de lo posible al mercado internacional.

Desde el lado de la oferta, mientras se estaba desarrollando la crisis del Coronavirus en China, pero antes de que llegue efectivamente a Europa, en una reuni贸n de la OPEP los primeros d铆as de marzo, Arabia Saudita y Rusia no se pusieron de acuerdo en la baja de volumen de producci贸n de los pa铆ses miembros. El precio del petr贸leo hab铆a arrancado el a帽o en 61 USD/bbl y hasta principios de marzo ya hab铆a bajado 25% a valores de 45 USD/bbl. (...)