El 12 de septiembre la compa帽铆a que gerencia Miguel Galuccio hab铆a hecho debutar en el mercado su programa de financiaci贸n contemplado en el plan quinquenal que present贸 el CEO al cumplir sus 100 d铆as al frente de la compa帽铆a. En esa oportunidad se colocaron Obligaciones Negociables por $ 1.500 millones en tres series y a tasas interesantes para el mercado. La subasta determin贸 que la serie VI (a 9 meses) pague una tasa del 16,74%; la serie VII (a 18 meses) una tasa Badlar m谩s un 3%; y la serie VIII (a 36 meses) ofrezca un retorno de una tasa Badlar m谩s 4%. En ese momento el CEO de la empresa hab铆a asegurado que "los resultados superaron las expectativas iniciales del management de la compa帽铆a, ya que la emisi贸n fue sobresuscripta hasta una vez y media".

Aunque, desde el mercado destacaron que fue clave la participaci贸n del ANSES, v铆a el Fondo de Garant铆a de Sustentabilidad, que aport贸 casi dos tercios de los fondos. En esta oportunidad habr谩 nuevamente tres series, pero la novedad es que dos ser谩n en d贸lares. As铆 los montos a capturar ser谩n de u$s 175 millones a 24 meses y de u$s 420 millones a cuatro a帽os. Adem谩s, habr谩 otra serie de $ 200 millones a 9 meses.  Cabe destacar que tras la 煤ltima emisi贸n, el directorio de la empresa aprob贸 de manera un谩nime la modificaci贸n del programa de ON -vigente desde 2008- para pasar del l铆mite de emisi贸n de u$s 1.000 millones a un monto total de u$s 3.000 millones. Esta colocaci贸n tiene para el Gobierno un doble objetivo: el de financiar a YPF y el de presentar opciones de inversi贸n en pesos para los ahorristas menores. "Hoy hay mucho peso circulante y con la imposibilidad de ir a comprar d贸lares por el cepo, esta es una buena alternativa para invertir esos pesos", coment贸 una fuente que entiende en la operaci贸n.

Hace unos d铆as el titular de la Comisi贸n Nacional de Valores, Alejandro Vanoli, hab铆a admitido que est谩 en estudio una serie de alternativas para que los ahorristas menores puedan canalizar la liquidez en pesos que provoc贸 principalmente la restricci贸n a la compra del billete verde.  En el mercado la expectativa es que para la colocaci贸n en pesos, la petrolera tenga que pagar una tasa similar o m谩s alta que la de la colocaci贸n de hace tres semanas. "En el 煤ltimo tiempo las tasas del plazo fijo se fueron para arriba, siempre para fin de a帽o la Badlar tiene proyecciones de leves subas por lo que es dif铆cil que una nueva colocaci贸n sea a una tasa menor que la 煤ltima", asegur贸 Mariano Tavelli presidente de Tavelli & C铆a.  En l铆nea, Adri谩n Mayoral, de Mayoral Burs谩til, opina que tras las 煤ltimas bajas de calificaciones que sufrieron bancos, aseguradoras y otras empresas, es dif铆cil que YPF pague una tasa menor.

Pese a eso el empresario admite que "para eso va a ser clave cu谩l ser谩 el aporte que haga el ANSES tanto en la colocaci贸n en pesos como en d贸lares". Adem谩s, eval煤a que si bien la tasa es atractiva para quienes tengan pesos en mano, es dif铆cil captar al inversor menor y probablemente quienes se vuelquen a la subasta son las empresas y algunos fondos comunes de inversi贸n". En el caso de la emisi贸n en moneda norteamericana el panorama no es tan claro, aunque algunos operadores del mercado estiman que la petrolera tenga que pagar una tasa similar a la de una emisi贸n en el exterior, por lo cual la situar铆a en dos d铆gitos. "Todav铆a la empresa est谩 en proceso de generar confianza y es dif铆cil que logre un financiamiento en d贸lares menor al que tendr铆a que pagar afuera cualquier bono soberano de la argentina que hoy no ser铆a menor al 10%", dispara otro operador. Se espera que a mediados de la pr贸xima semana YPF S.A. cumpla con la formalidad de todo emisor e inicie el per铆odo de difusi贸n de la colocaci贸n para que la semana siguiente arranque el per铆odo de subasta.

ROAD SHOW

La semana pasada Galuccio concluy贸 con un encuentro en el Council of the Americas de Nueva York, el roadshow por Europa y Estados Unidos en el que busc贸 atraer inversores principalmente para el desarrollo de un 谩rea dentro de Vaca Muerta. Durante ese periplo que lo llevo tambi茅n por Los Angeles, Boston y Londres, mantuvo m谩s de cuarenta encuentros con 70 empresas, bancos, inversores y fondos de pensi贸n. Pese a que el ambicioso plan quinquenal de inversi贸n de u$s 37.200 millones ideado por Galuccio contempla que el 80% de la inversi贸n se haga con el flujo de caja propio de la compa帽铆a, el mismo CEO hab铆a admitido que la idea de la empresa es emitir deuda en el exterior para fines de este a帽o o comienzos de 2013.

Fuente: 脕mbito Financiero

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