Los afiches promocionales en la calle, sumados a la publicidad en televisi贸n y la necesidad de la gente de resguardarse de la inflaci贸n hicieron que la colocaci贸n de los bonos de YPF entre el p煤blico minorista arrancara ayer con el pie derecho. En un solo d铆a (la colocaci贸n concluye el viernes) vendieron casi el total de la emisi贸n de $50 millones, por lo que finalmente la petrolera optar铆a por ampliar la emisi贸n hasta los $150 millones. A diferencia de otras colocaciones, esta vez la firma comandada por Miguel Galuccio se concentr贸 en el peque帽o ahorrista, que respondi贸 a la propuesta pese a que en muchos casos no tenga experiencia en este tipo de emisiones ni conozca sus riesgos. YPF despleg贸 toda la artiller铆a para publicitar sus nuevos bonos 颅que tienen un a帽o de duraci贸n y una tasa del 19% 颅 y pidi贸 a los bancos colocadores que hicieran lo mismo con sus clientes.

As铆 lograron en el primer d铆a de venta un volumen mayor al esperado por los propios agentes colocadores. "Generalmente, el mayor caudal de demanda se observa hacia el final de la colocaci贸n. Hace rato que no vemos tanta demanda en el primer d铆a ", explican a Clar铆n desde un banco. "Jug贸 un papel crucial la publicidad que hicieron durante el fin de semana, especialmente durante las transmisiones de F煤tbol Para Todos", agregaron desde otra entidad.

No obstante, los propios colocadoras (Galicia, Provincia, BACS, Hipotecario, Macro, Santander R铆o, Franc茅s, Naci贸n y Credicoop) destacan que en su mayor铆a los interesados carecen de experiencia en inversiones. Por eso, para cubrirse de un posible reclamo a futuro, la CNV elabor贸 un cuestionario que pidi贸 a las entidades que formulen a sus clientes antes de subscribir las ON, en donde se realizan diferentes preguntas para determinar cu谩l es el perfil inversor de cada individuo en relaci贸n con el riesgo.

Algo que no explican las publicidades es que, pese a que la tasa promocionada es del 19% 颅mejor que un plazo fijo a un a帽o, que da menos del 16%颅, a ese rendimiento hay que descontarle el costo de la custodia de esas ON que algunos bancos aplican y el dinero que las entidades retienen en cada pago de intereses mensuales. Es decir que, seg煤n el banco, la tasa anual caer铆a del 19% a 18% o 17 por ciento. Adem谩s, la subscripci贸n tiene un a帽o de duraci贸n y, si un inversor necesita recuperar su dinero antes de ese plazo, al vender los bonos es probable que termine perdiendo dinero.

"Al tratarse de una emisi贸n tan chica es dif铆cil que se arme un mercado secundario con liquidez", explican desde una entidad. "A los que tienen expectativas de devaluaci贸n les conviene m谩s comprar un bono dollar-linked", explica una de las fuentes consultadas. De hecho, el lunes que viene YPF volver谩 a colocar este tipo de deuda atada al d贸lar 颅que ning煤n banco a煤n est谩 ofreciendo a sus clientes颅, y una serie en pesos, por un total de $4.000 millones (ampliable a $4.500 millones). El financiamiento a trav茅s de ahorristas ya se vio en los 90, en medio de las privatizaciones.