Capitales privados nacionales en reemplazo de los extranjeros. Repsol quiere irse, y pronto comenzará la pelea por el precio.

El uno quiere que vayamos por YPF". La frase, pronunciada por un funcionario del círculo íntimo de Néstor Kircher –"El uno"–, fue música para los oídos de su interlocutor, un directivo del sector energético con buena llegada al gobierno. De allí a poner en marcha, a mediados de marzo, el operativo para reargentinizar la petrolera, hubo sólo un paso.

La idea es repetir el modelo exitosamente probado en Telecom y Edenor: de manos privadas extranjeras, a dueños privados argentinos. Sin dinero del Estado, que en tres años de este gobierno reestatizó el Correo y Aguas; dos empresas en las que el operador privado estaba en retirada, y para los cuales no se encontró reemplazante. "Aunque el fantasma de la estatización asome cada tanto, es sólo eso, un fantasma", señala el operador.

En comparación con los traspasos accionarios de Telecom y Edenor, YPF tiene una coincidencia clave más una ventaja adicional. Por un lado, en las tres operaciones existió o existe un dueño con vocación de venta. "Los españoles quieren irse, porque en 10 años se termina el negocio", cuenta alguien con llegada a la cúpula de YPF. El embajador argentino en España, Carlos Bettini, llegó hace dos semanas con un mensaje enviado desde lo más alto del gobierno ibérico: puede iniciarse la negociación.

El mismo mensaje, pero adentro de la compañía, recorrió idéntico camino hace pocos días. Desde España se comunicaron con Enrique Locutura, número 1 de Repsol en la Argentina y Bolivia, para avisarle que podía comenzar las negociaciones, con una condición: que el interlocutor privado gozara de la simpatía oficial.

Por otra parte, a diferencia de Telecom y Edenor; el traspaso de YPF no afrontará juicios ante el CIADI, ni la relación desgastada con un gobierno poco amistoso. Al contrario, el vínculo con España no podría ser mejor, y más aún desde que se aprobó la suba de tarifas para Gas Natural BAN, cuyo accionista mayoritario es La Caixa, el mismo que tiene casi 10% de Repsol YPF. Este incremento tarifario fue interpretado, por varios especialistas, como una señal positiva entre dos estados nacionales que negocian algo más grande.

BURGUESÍA K. La renacionalización de YPF en manos privadas tiene, según el análisis oficial, una gran ventaja y una enorme desventaja. La primera es que el gobierno conseguiría interlocutores con los que podrá entenderse mejor a la hora de fijar tarifas e inversiones. La desventaja es que hay que conseguir muchos millones de dólares para quedarse con YPF, y difícilmente los consiga un empresario nacional por sí solo.

Tanto para explotar la ventaja, como para minimizar la desventaja mencionadas, el gobierno tiene a mano algunos puntos del plan. "Con el litro de nafta vendiéndose a $ 2, el barril de petróleo se comercializa a u$s 32 en la Argentina, y no a casi u$s 70 como en el resto del mundo. Esta diferencia, que produce una rentabilidad mucho menor, puede ahuyentar inversores extranjeros, que buscan los países con mayor tasa de retorno; en cambio, para un empresario nacional, el negocio sigue siendo bueno", analiza un ejecutivo experto en el negocio.

La rentabilidad acotada, mediante precios regulados, es un rasgo clásico de la política económica de este gobierno. Así se logran dos objetivos simultáneos: que no se dispare la inflación, e ir sumando empresas a la "burguesía nacional". Cada tanto, el presidente de la Nación repite: "Es positivo que empresas estratégicas vuelvan a manos nacionales".

¿Existe empresa más estratégica que la petrolera que concentra el 50% de las reservas y el 60% de la refinación en el país? Como la respuesta es obvia, en el gobierno ya tienen el plan para el durante y el después de la nacionalización petrolera. En el proceso de negociación, el objetivo es simple: bajar el precio de la compañía.

Para ello, los operadores oficiales cuentan con varias herramientas, empezando por el tiempo. Según comentan en la sede argentina de Repsol, el precio puede oscilar entre los u$s 10.000 millones y los u$s 15.000 millones, según cómo se dé la negociación.

De todas maneras, de uno y otro lado saben que, con el barril de petróleo acercándose a los u$s 70, la cotización de la compañía está en su mejor momento. Por eso, el tiempo puede jugar a favor de la nacionalización, y sectores interesados no descartan que ese proceso dure más que el año calendario.

Con el tiempo, además, el gobierno especula con posibles factores endógenos a la propia Repsol YPF que disminuyan su valor de mercado. La baja del 25% en sus reservas, anunciada el 26 de enero pasado, produjo un descenso en la cotización menor al previsto: casi el 10%.

El control estatal sobre esta información, en tanto, se volvió más estricto. Antes las petroleras debían presentar declaración de sus reservas cada dos años, mientras que ahora deberán hacerlo cada año. Además, no sólo tendrán que declarar las reservas que explotarán hasta el final de la concesión (la mayoría de ellas vence entre 2015 y 2017), sino las disponibles hasta agotar el yacimiento.

La baja de las reservas es un problema de Repsol YPF, que se agravará en el futuro. A fines del 2000, la petrolera declaró 3.347 millones de barriles equivalentes de petróleo (bep) en la Argentina, mientras que recientemente se llegó a 1.855 millones de bep, casi un 45% menos en sólo cinco años. "Hubo una explotación irracional de las reservas", dispara un ex YPF que actualmente trabaja en el Estado.

Además, la baja de reservas no es sólo un escenario presente de Repsol YPF, sino que amenaza con prolongarse, tanto en la Argentina como en el mundo. "Es evidente que tenemos una tasa de reposición negativa; no recuperamos tanto como lo que producimos", admiten en de la compañía. Para revertir esta situación, la apuesta pasa básicamente por Trinidad y Tobago, Libia y el Norte de Africa; pero la maduración de estos yacimientos se dará en 3 a 5 años.

"El Mar Argentino es una posibilidad, pero no hay certezas sobre el resultado final, mientras que las cuencas continentales están maduras", agregan. Para completar un cuadro poco deseado por el gobierno, advierten que "en 5 años la Argentina tendrá que exportar petróleo". La consecuencia más evidente sería un combustible más caro: el doble del precio actual. Las bajas reservas de la Argentina –menos de 10 años– significan un riesgo evidente, pero también la oportunidad de que la petrolera vuelva a manos nacionales. Algunos empresarios ya se relamen.

LA NUEVA YPF. Kirchner es el que toma las principales decisiones, y muchas veces participa en su ejecución. Pero, en una operación tan compleja, deberá valerse de dos actores clave: el idéologo Carlos Zannini y el arquitecto Julio De Vido. El secretario de Legal y Técnica es el ideólogo jurídico y político preferido de este gobierno, mientras que el ministro de Planificación, lo es para el armado de las relaciones K con el mundo empresario.

Entre los tres, más algún aporte técnico y/o empresario, terminarán de delinear la nueva YPF. De todas maneras, las bases fundamentales ya fueron establecidas: más control y participación estatal, incluyendo la Acción de Oro; más énfasis en la exploración.

En la YPF nacional, el Estado podrá tener más directores. Actualmente, sólo Ernesto Dardis desempeña ese cargo, con carácter más simbólico que operativo, tal como él mismo contó a FORTUNA. De todas maneras, es el delegado personal de Kirchner como representante de la Acción de Oro, que el Estado podrá ejercer si se vende YPF, pero no ante una oferta por toda Repsol (incluyendo la operación argentina).

Este último escenario es improbable, tanto por las regulaciones que opondría el Estado español (Endesa es ejemplo de esta tendencia europea), como por la poca disposición de empresas globales a lidiar con el gobierno de Kirchner. El escenario contrario, y más probable, es que el Estado argentino conserve la Acción de Oro por YPF.

En cuanto a los posibles dueños privados de la petrolera, se barajan nombres habituales: Marcelo Mindlin, Jorge Brito, Enrique Eskenazi, Franco Macri y Eduardo Eurnekian. Estos dos últimos son los menos probables. El empresario italiano puede aportar la financiación de She ke rong, su socio chino que prometió casi u$s 300 millones para el ferrocarril Belgrano Cargas, pero no es el candidato más firme para YPF. En el entorno de Eurnekian, en tanto, desestiman la posibilidad.

Por vocación y posibilidades, Mindlin y Brito son los mayores candidatos. Mindlin ya condujo exitosamente la nacionalización de Edenor, por apenas u$s 100 millones. Aunque hace poco ofertó u$s 300 millones para formar parte de un consorcio en Transelec, la Transener chilena (transporte de alta tensión), lo que muestra su buena llegada a inversores internacionales.

"Si la burguesía nacional quiere demostrar su seriedad, debe contribuir a la recuperación de empresas estratégicas que están en manos extranjeras", sostiene Pablo Díaz, ejecutivo de Mindlin con buena llegada al gobierno, más conocido por ser el sobreviviente de La noche de los lápices. Díaz no especifica ningún interés de Dolphin por YPF; pero su discurso anticipa la temática que seguramente Mindlin desarrollará el 11 de abril, cuando se realice un seminario de la Cámara de Empresarios Argentinos de la Energía, que él preside.

En cuanto a Brito, gana puntos con su reciente y exitosa presentación del Banco Macro en la Bolsa de Nueva York; además de ser uno de los primeros empresarios que se alineó con Kirchner. El grupo de Eskenazi, por su parte, mantiene una buena relación histórica con el presidente y su entorno. ¿La operación se hará con el aporte de capital de más de un empresario? ¿El Estado ayudará con algunos millones?

PLAN(ES) B. Aún previendo las mejores expectativas para "los candidatos", u$s 10.000 o más millones es mucha plata. Si este objetivo resulta inalcanzable para uno o varios empresarios juntos, las opciones previstas son dos: compra de la mayoría accionaria de YPF –el 51%–, o adquisición de áreas petroleras que actualmente explota o explora la compañía española.

En definitiva, la mayor preocupación del gobierno en cuanto a los hidrocarburos no es su comercialización, sino el nivel de reservas. Tanto en YPF, como en el gobierno, coinciden sobre dos cuestiones básicas: un país con perfil exportador necesita gas barato para sus industrias, y un precio de los combustibles regulado evita saltos inflacionarios en un país con memoria híper.

Por último, en Repsol tienen un as en la manga, para jugar en la negociación cuando haga falta: vender sus operaciones de Bolivia y la Argentina en conjunto. Los españoles tienen más ganas de irse que de quedarse junto a Evo Morales, pero quieren hacerlo en buenos términos. La Argentina podría ser la salida.

Si no alcanzan los capitales privados, el gobierno echará mano a una alternativa viable: llamar a PDVSA, para que junto a ENARSA explote el gas y petróleo bolivianos. Los negocios hidrocarburíferos de Chávez en la Argentina son, por ahora, más promesa que realidad, básicamente por la falta de refinerías. Pero también es cierto que invirtió u$s 2.500 en bonos de deuda argentinos, y ya está haciendo negocios con ellos.

En el caso de una petrolera en Bolivia, la ecuación también podría ser atractiva para la actualmente líquida PDVSA o para Petrobras. Si no alcanzara para convencer a Chávez, Kirchner podrá jugar una moneda de cambio: supeditar la construcción del Gasoducto Sudamericano a la adquisición de los activos bolivianos de Repsol.
En definitiva, el plan está en marcha y sólo falta encontrar a quién ponga el dinero para la renacionalización de YPF. El tiempo jugará a favor de esta posibilidad, y las necesidades energéticas de la Argentina también.

Fuente: Revista Fortuna

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