No es el mejor "timing" en medio de la cuarentena: el establecimiento de un "barril criollo" para alcanzar el valor internacional implica subsidios millonarios a la industria hidrocarbur铆fera.

La idea del Ejecutivo es encontrar un punto de equilibrio, pero demora su decisi贸n por diferencias internas. Las tensiones crecieron en las 煤ltimas horas ante el endurecimiento de sectores del oficialismo que, en contraposici贸n con lo que denominan el "lobby" empresario, proponen revisar la estrategia en Vaca Muerta y hasta reestatizar por completo YPF mediante la compra del paquete accionario en manos de inversores privados.

La idea se discuti贸 en los equipos t茅cnicos del PJ, un espacio que colabor贸 con el programa del Frente de Todos en las elecciones, aunque ahora aseguran que est谩n abocados a la discusi贸n del "barril criollo". Casi nadie dentro del Gobierno se anima a asumir esa postura abiertamente, pero ya es un tema en los despachos de los funcionarios.

El 煤nico que lo hizo fue Claudio Lozano, director del Banco Naci贸n, en un informe de 12 p谩ginas que circula por algunos despachos oficiales y cuenta con la simpat铆a en algunos sectores kirchneristas. El documento elaborado junto a Gustavo Lahoud, miembro del Instituto de Pensamiento y Pol铆ticas P煤blicas (IPPyP) presidido por Lozano, plantea que la coyuntura actual ofrece una "oportunidad 煤nica" para retomar el rol rector de la compa帽铆a insignia en materia energ茅tica y "recuperar la renta hidrocarbur铆fera".

Uno de los factores favorables ser铆a la fuerte ca铆da del petr贸leo en medio de las tensiones en los pa铆ses de la OPEP y el desplome de las cotizaciones de las principales empresas del mundo provocado por la pandemia. Ese comb贸 golpe贸 tambi茅n a las acciones de la petrolera argentina en EE.UU., que cerr贸 el lunes en baja a u$s3,77, luego de tocar el 18 de marzo los u$s2,31, su nivel m谩s bajo desde su salida a la bolsa en 1991. As铆, la compa帽铆a vale hoy u$s1.483 millones, un 60% menos que a principios de a帽o.

"En esta emergencia, podemos aprovechar la coyuntura donde los papeles de YPF han ca铆do a valores realmente irrisorios, y por muy poco dinero quedarnos con el 49% de las acciones que faltan y al mismo tiempo transformarla en una empresa de car谩cter p煤blico y un instrumento de planificaci贸n en el sector energ茅tico", asegur贸 Lozano.

Desde el 2012, el Estado controla el 51% de las acciones de la empresa y el 49% restante cotiza en la bolsa de Buenos Aires y en el mercado de acciones de Nueva York. La expropiaci贸n a la espa帽ola Repsol durante el gobierno de Cristina Kirchner implic贸 el pago de unos u$s5.000 millones, en momentos que la petrolera ten铆a un valor total cercano a los u$s11.000 millones, y se designaron directores estatales, manteniendo la figura de una sociedad an贸nima inaugurada por la privatizaci贸n de 1992.

Ahora, Lozano sostiene que Alberto Fern谩ndez debe recomprar la porci贸n restante valuada en m谩s de u$s700 millones, en manos de 223 fondos institucionales y de inversi贸n. En efecto, los primeros diez accionistas institucionales y los primeros diez accionistas de fondos de inversi贸n detentan el 30,96% del 49% en manos de agentes privados.

En el IPPyP creen que la operatoria podr铆a realizarse mediante una oferta hostil para adquirir casi la mitad del paquete accionario, en su mayor铆a controlado por firmas estadounidenses. Seg煤n los datos actualizados al 30 de diciembre de 2019, el mayor tenedor institucional es Wellington Management Company LLP, uno de los principales fondos mutualistas de Estados Unidos, con casi 10,3 millones de acciones por u$s119,22 millones, el 5,98% de las acciones en circulaci贸n.

En el segundo puesto, se ubica BlackRock Inc., la administradora de fondos m谩s grande del mundo comandada por Larry Fink, que posee 9,77 millones de acciones por u$s113,09 por el 5,67% de los papeles en circulaci贸n. Y el tercer lugar lo ocupa Investment Partners L.P., con 8,74 millones de acciones por un valor del orden de $101,26 millones, equivalente al 5,08% de las tenencias.

El hecho de que BlackRock sea uno de los acreedores privados de la Argentina tambi茅n podr铆a facilitar una eventual renacionalizaci贸n de la compa帽铆a fundada en 1922. Con m谩s de u$s1.500 millones en t铆tulos de deuda local, el fondo report贸 una ca铆da del 23% en sus ingresos durante el primer trimestre del a帽o por las turbulencias en los mercados. El gigante es uno de los fondos que viene desinvirtiendo en YPF ante el fracaso de las expectativas puestas en Vaca Muerta, el segundo mayor reservorio en el mundo de gas no convencional (shale gas) y el cuarto de petr贸leo no convencional (shale oil). El yacimiento de la cuenca neuquina hoy funciona al 20% del a帽o pasado y las empresas prev茅n un recorte del 40% en sus inversiones.

"El Gobierno podr铆a negociar con esos accionistas que participan de la renegociaci贸n de la deuda para que terminen de desinvertir en la petrolera", evalu贸 Lahoud. (...)