Mientras la OPEP+ sorprendió al mercado anunciando un aumento en su producción y los precios experimentaron caídas significativas, el yacimiento neuquino demuestra resiliencia, sosteniendo márgenes de rentabilidad que lo posicionan por encima de operaciones similares en Estados Unidos.

La clave de esta ventaja comparativa radica en los costos. Según Horacio Marín, presidente de YPF, la producción no convencional en Vaca Muerta sigue siendo rentable incluso con el Brent en USD 45 por barril , un umbral muy por debajo de las cotizaciones actuales. Este dato adquiere mayor relevancia al compararlo con los requerimientos de las principales cuencas estadounidenses: mientras en la región Midland (Permian) el WTI necesita superar USD 61 para ser viable, en otras zonas de la misma cuenca el break-even se eleva hasta USD 70.

Esta diferencia se explica por factores estructurales. Un informe de Rystad Energy reveló que los costos de producción en Vaca Muerta se ubican apenas por encima de los USD 40 por barril, gracias a la alta productividad de sus formaciones y a la optimización tecnológica alcanzada en los últimos años. Aunque la política cambiaria local podría haber incrementado levemente estos valores, el margen sigue siendo considerablemente más favorable que el de sus pares internacionales.

La reciente turbulencia en los precios —con el Brent cayendo a USD 59 tras el anuncio de la OPEP+ para luego recuperarse a USD 64— pone a prueba la solidez del modelo. Sin embargo, los cálculos del sector indican que incluso en escenarios pesimistas, Vaca Muerta mantendría su viabilidad.

Nicolás Arceo, de Economía y Energía, estima que por cada reducción de USD 5 en el precio del crudo, los ingresos del sector petrolero argentino disminuyen USD 1.400 millones. No obstante, el umbral de rentabilidad del yacimiento actúa como colchón ante estas variaciones .

Esta fortaleza se refleja en los ambiciosos proyectos de exportación de Gas Natural Licuado (GNL) que ya están en marcha. Consorcios como Southern Energy —donde participa YPF— planean enviar al mercado internacional 2.45 millones de toneladas anuales a partir de 2027 , mientras que acuerdos con gigantes como Shell y ENI apuntan a expandir aún más la capacidad exportadora . Estas iniciativas, que requerirán nueva infraestructura como gasoductos y plantas de licuefacción, evidencian la confianza en la productividad a largo plazo de la formación neuquina.

Mientras analistas internacionales debaten entre la escasez actual de inventarios y el riesgo de exceso de oferta en el mediano plazo, Vaca Muerta se consolida como un activo geoestratégico. Su capacidad para generar divisas en diversos escenarios de precios, sumada al potencial gasífero aún por desarrollar, la convierten en un pilar fundamental para la economía argentina.

En un contexto donde la volatilidad parece haberse instalado como norma, la verdadera ventaja competitiva de Vaca Muerta no reside únicamente en sus recursos, sino en haber logrado una ecuación económica que le permite navegar con éxito los vaivenes del mercado global.