La expectativa es que la tendencia a la baja no se modificar谩 y los primeros pron贸sticos que se conocen prev茅n un precio inferior a 60 d贸lares el primer semestre de 2015. Este panorama conspira contra los desembolsos m谩s inmediatos que est谩n previstos en Vaca Muerta en Neuqu茅n para 2015, mientras en el mediano plazo el desarrollo del shale en la Argentina quedar谩 supeditado a c贸mo se vaya rearmando el mercado petrolero mundial. El Brent del Mar del Norte cerr贸 ayer a 72,55 d贸lares, con una disminuci贸n de u$s 5,20 o el 6,7%, tras haber tocado un m铆nimo de 71,25 d贸lares durante la sesi贸n, cuando se estimaba que la cotizaci贸n iba camino de su mayor ca铆da mensual desde 2008. En tanto, el WTI de EE.UU. perdi贸 4,68 d贸lares o el 6,3% y termin贸 a 69,01 d贸lares. Pero lleg贸 a cotizarse a 67,75 d贸lares, su marca m谩s baja desde mayo de 2010.

Como se ven铆a previendo, en la reuni贸n de la OPEP prevaleci贸 la opini贸n de Arabia Saudita de que el mercado "va a estabilizarse solo". Este pa铆s, que sigue siendo el mayor productor mundial y el que posee las mayores reservas convencionales de petr贸leo, decidi贸 a mediados de este a帽o que no iba a sacrificar participaci贸n en el mercado debido al aumento en la producci贸n de EE.UU. por el desarrollo del shale oil.

Esa decisi贸n implica en la pr谩ctica una guerra de precios contra el shale. El costo de producir petr贸leo en Arabia Saudita se estima en torno a los 4 o 5 d贸lares por barril, por lo cual ese pa铆s puede absorber una ca铆da de la cotizaci贸n: recibe menos d贸lares ahora, pero mantiene su rol hegem贸nico en el mercado.

Se estima que EE.UU. necesita un precio de u$s 65 d贸lares para seguir desarrollando el shale. En la Argentina, se calcula que la cotizaci贸n necesaria para explotar Vaca Muerta ronda entre 90 y 100 d贸lares, aunque el valor puede haber tenido una ligera disminuci贸n debido al recorte de costos que logr贸 YPF desde el a帽o pasado, cuando empez贸 a perforar en el 谩rea de Loma Campana con Chevron.

La ca铆da de m谩s del 35% que afecta al petr贸leo desde agosto amenaza la inversi贸n de 250 millones de d贸lares que la malaya Petronas comprometi贸 en un preacuerdo con YPF que por ahora se espera cerrar antes de fin de a帽o.

Por contrato, cada a帽o adem谩s la petrolera presidida por Miguel Galuccio y Chevron deben decidir la inversi贸n que realizar谩n en Loma Campana. Tras el desembolso inicial de 1.240 millones de d贸lares que hizo la estadounidense en el 煤ltimo trimestre de 2013, en abril de este a帽o ambas compa帽铆as pactaron una inversi贸n de 1.600 millones de d贸lares para perforar 170 pozos hasta marzo de 2015.

Si las petroleras de EE.UU. ya decidieron recortar la inversi贸n en los campos de shale para el a帽o pr贸ximo, puede preverse que Chevron utilizar谩 un criterio similar en la Argentina. Esto no s贸lo afectar铆a a los planes de YPF y de Neuqu茅n, sino que tambi茅n implicar铆a menos ingreso de divisas para el a帽o pr贸ximo.

Para el mediano plazo, el desarrollo de Vaca Muerta puede ingresar en un proceso m谩s dilatado del que se necesitar铆a para reducir las importaciones. O dicho de otra forma, encararse con un ritmo mucho m谩s lento del que imprimi贸 YPF en los 煤ltimos dos a帽os, y m谩s acorde al que vienen llevando las petroleras internacionales, que tambi茅n tienen 谩reas concesionadas en Vaca Muerta y se mantienen en etapas preliminares de exploraci贸n.

Por lo que se ve en este momento, y a menos que medie una cat谩strofe o una guerra, el mercado petrolero ir谩 cambiando de ahora en adelante. Analistas internacionales creen que aun con menos inversiones, reci茅n en 2025 comenzar铆a a descender la producci贸n de petr贸leo en EE.UU., por lo cual los precios bajos durar铆an varios a帽os. A menos que todos los pa铆ses productores, no s贸lo la OPEP, se sienten a negociar cuotas, lo que resulta inimaginable.