Mientras la OPEP+ sorprendi贸 al mercado anunciando un aumento en su producci贸n y los precios experimentaron ca铆das significativas, el yacimiento neuquino demuestra resiliencia, sosteniendo m谩rgenes de rentabilidad que lo posicionan por encima de operaciones similares en Estados Unidos.

La clave de esta ventaja comparativa radica en los costos. Seg煤n Horacio Mar铆n, presidente de YPF, la producci贸n no convencional en Vaca Muerta sigue siendo rentable incluso con el Brent en USD 45 por barril , un umbral muy por debajo de las cotizaciones actuales. Este dato adquiere mayor relevancia al compararlo con los requerimientos de las principales cuencas estadounidenses: mientras en la regi贸n Midland (Permian) el WTI necesita superar USD 61 para ser viable, en otras zonas de la misma cuenca el break-even se eleva hasta USD 70.

Esta diferencia se explica por factores estructurales. Un informe de Rystad Energy revel贸 que los costos de producci贸n en Vaca Muerta se ubican apenas por encima de los USD 40 por barril, gracias a la alta productividad de sus formaciones y a la optimizaci贸n tecnol贸gica alcanzada en los 煤ltimos a帽os. Aunque la pol铆tica cambiaria local podr铆a haber incrementado levemente estos valores, el margen sigue siendo considerablemente m谩s favorable que el de sus pares internacionales.

La reciente turbulencia en los precios 鈥攃on el Brent cayendo a USD 59 tras el anuncio de la OPEP+ para luego recuperarse a USD 64鈥� pone a prueba la solidez del modelo. Sin embargo, los c谩lculos del sector indican que incluso en escenarios pesimistas, Vaca Muerta mantendr铆a su viabilidad.

Nicol谩s Arceo, de Econom铆a y Energ铆a, estima que por cada reducci贸n de USD 5 en el precio del crudo, los ingresos del sector petrolero argentino disminuyen USD 1.400 millones. No obstante, el umbral de rentabilidad del yacimiento act煤a como colch贸n ante estas variaciones .

Esta fortaleza se refleja en los ambiciosos proyectos de exportaci贸n de Gas Natural Licuado (GNL) que ya est谩n en marcha. Consorcios como Southern Energy 鈥攄onde participa YPF鈥� planean enviar al mercado internacional 2.45 millones de toneladas anuales a partir de 2027 , mientras que acuerdos con gigantes como Shell y ENI apuntan a expandir a煤n m谩s la capacidad exportadora . Estas iniciativas, que requerir谩n nueva infraestructura como gasoductos y plantas de licuefacci贸n, evidencian la confianza en la productividad a largo plazo de la formaci贸n neuquina.

Mientras analistas internacionales debaten entre la escasez actual de inventarios y el riesgo de exceso de oferta en el mediano plazo, Vaca Muerta se consolida como un activo geoestrat茅gico. Su capacidad para generar divisas en diversos escenarios de precios, sumada al potencial gas铆fero a煤n por desarrollar, la convierten en un pilar fundamental para la econom铆a argentina.

En un contexto donde la volatilidad parece haberse instalado como norma, la verdadera ventaja competitiva de Vaca Muerta no reside 煤nicamente en sus recursos, sino en haber logrado una ecuaci贸n econ贸mica que le permite navegar con 茅xito los vaivenes del mercado global.