Tras varias idas y vueltas, el gobernador Mart铆n Buzzi firm贸 el decreto para reducir en un 50% las regal铆as a todo el crudo extra que produzcan las operadoras en su provincia.

As铆 lo inform贸 al diario "El Patag贸nico", donde aclar贸 que la medida se aplica "solamente a aquellos que incrementen la producci贸n comparativamente en el primer trimestre del 2015 con el mismo per铆odo del a帽o anterior".

Sin embargo, la idea podr铆a encontrarse con un escollo. Seg煤n los prospectos de deuda emitida por la Provincia y que tienen a los fondos obtenidos por la al铆cuota hidrocarbur铆fera como garant铆a, deber谩n obtener el permiso de una asamblea de acreedores para tomar tal medida.

La Provincia tiene colocados dos bonos en el mercado. Uno atado al d贸lar que se lanz贸 en la gesti贸n de Mart铆n Buzzi y que vence el 2019 y otro que se instrument贸 a trav茅s de un fideicomiso que arm贸 Mario Das Neves en el 2010 y que en el 煤ltimo tiempo qued贸 envuelto en medio de una pol茅mica por los altos costos para las arcas estatales.

Seg煤n public贸 esta semana la agencia Bloomberg, el Banco de Valores, agente fiduciario de esta 煤ltima colocaci贸n, envi贸 una carta al ministro de Econom铆a, Ricardo Bestene, record谩ndole los t茅rminos del prospecto.

"El pago del bono 2020 viene de las regal铆as del yacimiento Cerro Drag贸n, que es operado por PAE y genera el 38% del total de las regal铆as. El gobierno puede bajarlas, pero luego de obtener la renuncia a ese derecho de parte de una asamblea de bonistas", explica la agencia. El acuerdo se firm贸 bajo ley extranjera, en este caso brit谩nica.

Seg煤n Bloomberg, en tanto, los pagos del bono 2019 est谩n garantizados por las regal铆as de otros operadores como YPF, Petrobras y Tecpetrol. Esto se debe a que no se puede afectar dos veces la misma regal铆a.

Buzzi se adelant贸 al tema e indic贸 que al tratarse de crudo incremental, es decir no contemplado, no se generar谩n inconvenientes. Sin embargo en ninguna parte del prospecto de emisi贸n se hace referencia al tema y, en cambio, se habla de la producci贸n de Cerro Drag贸n sin distinci贸n. S铆 se advierte como riesgo inherente al instrumento que existe la posibilidad de bajar regal铆as, contemplada en la ley de Hidrocarburos. Habr谩 que ver si esa menci贸n es suficiente para evitar litigios.

De todos modos, arribar a un acuerdo con los proveedores podr铆a no ser tan dram谩tico. Quiz谩s el gobierno busque disuadirlos de que 茅sta es la mejor soluci贸n en un contexto de baja del crudo. Despu茅s de todo, no es lo mismo el 12% de un barril a 70 d贸lares, que el 12% de uno a 45.