El hallazgo en la sure帽a provincia de Neuqu茅n de grandes dep贸sitos de gas no convencional que YPF anunci贸 en diciembre, como gas de esquisto y "tight gas", un gas natural en reservas subterr谩neas con baja permeabilidad, est谩 animando los planes de inversi贸n de las petroleras. Y las autoridades locales esperan que se convierta en una alternativa a la creciente importaci贸n.

"Entendemos que lo que el mercado est谩 poniendo en valor son los diferentes proyectos, futuros proyectos que tiene YPF en gas no convencional, sobre todo, y tambi茅n el incremento de precios internos en Argentina", dijo Jorge Gonz谩lez, analista del espa帽ol Banco Sabadell.

Gonz谩lez explic贸 que Banco Sabadell no incluye en sus c谩lculos para valorar la acci贸n de Repsol-YPF el gas no convencional. "Aqu铆 (en Europa) no hay el mismo acceso a hacer ese tipo de pozos que puede haber en Latinoam茅rica o Estados Unidos. En Europa hay mucha m谩s urbanizaci贸n, con lo cual aqu铆 todav铆a no se est谩 reflejando tanto, pero s铆 en Estados Unidos, donde s铆 est谩n m谩s atentos a este tipo de gas", dijo el analista.

El hallazgo de YPF en la llamada Cuenca Neuquina, una comarca petrolera que abarca la provincia del Neuqu茅n y parte de las vecinas La Pampa, R铆o Negro y Mendoza, permiti贸 que la petrolera pasara a tener 16 a帽os de expectativas de reservas gas铆feras, desde los seis a帽os previos. 鈥淐onsiderando el impacto que generar铆a el incremento de las reservas, que ya se sabe que son cuantiosas, la repartici贸n de dividendos y los ratios a los cuales est谩 cotizando, nosotros consideramos que es una acci贸n (la de YPF) para comprar", dijo Juan Jos茅 V谩zquez, analista de Bull Markets Brokers. En lo que va del a帽o, las acciones de YPF cayeron un 5,74 por ciento, en un mercado local bajista.

En el mismo per铆odo, el 铆ndice Merval de Buenos Aires retrocedi贸 un 4,22 por ciento. Pero YPF anunci贸 esta semana el pago en efectivo de un dividendo de 7 pesos por acci贸n. Los inversores tambi茅n valoran positivamente los sucesivos incrementos en los precios de los combustibles en las gasolineras autorizados por el Gobierno. "En la medida en que hay una aproximaci贸n a los precios internacionales, yo creo que eso ha sido muy favorable para el grupo y para las expectativas que se pueden tener sobre YPF", dijo Alvaro Navarro, analista de la gestora de fondos Intermoney Valores.

El presidente de Repsol-YPF, Antonio Brufau, dijo recientemente que en el proceso de desinversi贸n en su filial argentina todav铆a queda "el 煤ltimo paso", que consistir谩 en dar entrada a socios locales en YPF. Los analistas estiman que la firma podr铆a realizar una oferta p煤blica de venta en la bolsa argentina o vender paquetes a alg煤n inversor local, aunque no especificaron nombres. La familia argentina Eskenazi, que tiene un 15,46 por ciento de YPF, tiene una opci贸n adicional por un 9,54 por ciento, que puede ejercer hasta el 2012, aunque se estima que la operaci贸n se concretar铆a en las pr贸ximas semanas.

En los 煤ltimos meses, Repsol-YPF redujo su participaci贸n en YPF al 68,2 por ciento, con una serie de ventas a accionistas institucionales, y busca llevarla al 51 por ciento. La estrategia de la firma es mantener el control de su filial argentina, pero sin la totalidad de capital con el fin de reducir la exposici贸n al pa铆s y hacerse de fondos para invertir en otros mercados estrat茅gicos. En la 煤ltima operaci贸n a fines de marzo, la firma vendi贸 acciones en una oferta p煤blica a 41 d贸lares por ADS -t铆tulos que cotizan en Nueva York, un precio que se situ贸 por encima de las valoraciones de muchos analistas. Con esta operaci贸n, Repsol-YPF embols贸 1.070 millones de d贸lares.

INVERSI脫N Y EXPLORACI脫N

La producci贸n de petr贸leo de YPF cay贸 ligeramente en los 煤ltimos tres a帽os -de 115 millones de barriles de petr贸leo en el 2008 a 111 millones en el 2009 y 107 millones en el 2010-, seg煤n el 煤ltimo informe de estados contables. En el caso del gas, la producci贸n tambi茅n viene retrocediendo -en el 2008 fue de 607.000 millones de pies c煤bicos, en el 2009 fue de 533.000 millones y en el 2010 fue de 491.000 millones-, por lo que el hallazgo de gas no convencional cambia las perspectivas de la firma y del pa铆s. La empresa de energ铆a de Neuqu茅n ya licit贸 20 谩reas con posibilidades de encontrar gas en arenas compactas y el alojado en profundas capas rocosas, cuya extracci贸n es considerada m谩s complicada y costosa.

Tras el hallazgo, el Departamento de Energ铆a estadounidense dijo en un informe que Argentina tiene m谩s gas natural atrapado en rocas de esquisto que toda Europa, que cuenta con unos 774 billones de pies c煤bicos. Algunos analistas en Argentina reclaman mayores inversiones para incrementar la producci贸n en un pa铆s que se convirti贸 en importador de combustibles ante el fuerte incremento de la demanda, que no fue acompa帽ado por inversiones en el sector. Pero otros aseguran que las inversiones de la empresa son suficientes y se est谩n reemplazando las reservas. El a帽o pasado, la tasa de reemplazo de reservas de la firma fue del 100 por ciento, seg煤n datos de YPF.

"Entiendo que, a lo mejor, en Argentina est茅n interesados en que haya m谩s inversi贸n porque es bueno para el pa铆s, pero yo creo que la realidad es que se est谩n llevando a cabo inversiones", dijo Navarro. Seg煤n el informe del 煤ltimo estado contable anual presentado por la empresa ante el regulador burs谩til de Estados Unidos, SEC, las inversiones de YPF en bienes de uso crecieron un 55 por ciento a 8.729 millones de d贸lares. Del total de las inversiones del 2010, un 70 por ciento fue a activos aguas arriba y un 20 por ciento se destin贸 a refinaci贸n. La empresa perfor贸 731 pozos en el 2010, muy por encima de las perforaciones registradas en el 2009 y el 2008, con 527 y 619, respectivamente. YPF declin贸 realizar comentarios para este reporte.

Fuente: Terra Magazine

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